雅虎(33.8, -0.37, -1.08%)財經報道，美國兩大住房抵押貸款機構房利美(4.26, -0.35, -7.59%)和房地美曾在經濟危機中遭到千夫所指，現在正名時機到了。

　　

　　作為美國兩家最大的房屋貸款機構，房利美和房地美自從2008年金融危機被政府接管後便陷於一種“僵屍”狀態。彼時政府向這兩家公司提供了有史以來規模最大的救濟計劃，與之相比政府對AIG、花旗集團以及通用汽車(34.36, -0.58, -1.66%)的救濟都相形見絀。作為美國住房市場無法分割的一部分，借助於兩房監管機構美國聯邦住房金融署一項新的改革計劃，兩大機構可能會對市場形成刺激，幫助陷入停滯的住房市場擺脫困境。一度幾乎摧毀美國經濟的兩房機構，如今將要扮演救世主的角色。

　　兩房機構並不是銀行，他們不能發行抵押貸款。他們所做的就是從銀行購買巨量抵押貸款，把它們變成投資者可以購買的證券。此方法外加一些其他措施，可以幫助抵押利率維持在較低水平，現金流向購房者。一些私營企業曾就也涉足此領域，但2008年一場金融危機使得大部分此類公司都成為過往雲煙，只留下房利美和房地美兩大巨頭獨守山頭。市場需要它們，即便它們走的踉踉蹌蹌，瀕臨破產，但對於住房市場的正常運轉卻不可或缺。

　　兩房，比任何時候都重要

　　美國政府一直在談論逐步關閉兩房機構，用更小的聯邦機構和私人公司取而代之，後兩者可以發揮同樣的作用，而政府可以更少的干預。但是，根據兩房監管機構美國聯邦住房金融署主任梅爾文-瓦特最近提出的一項計劃，兩房在住房市場將承擔更為重要的作用。瓦特希望兩房能夠改變標准，減輕銀行批貸風險，幫助更多美國人更容易獲得抵押貸款。這項計劃使得兩房承擔了前所未有的重要作用，除了美聯儲還沒有像兩房的類似機構能夠擁有提振美國房地產市場的權力。

　　當房產市場表現良好時，瓦特的改革計劃可能會遭遇大政府批評者和其他人士的堅決反對，他們會感覺政府如此明目張膽的干預，扭曲了自由市場的動態。但是面對房地產復蘇的游離不定，政府可以給出一擊。很多地區房產價格正在復蘇，但銷售一直不盡如人意，房產所有者的抵押資產價值在經濟危機中的損失仍未恢復。首次置業者數量尤為不足，主要是因為積攢首付及申請貸款都比較困難。住房價格的上漲及抵押貸款利率的上升使得許多美國中產階級家庭都覺得難以承受。

　　瓦特的計劃旨在解決這些問題。如果兩房放松購買抵押貸款的標准，銀行便能以更低的信用評分、更低的首付發放貸款，而大部分風險將由兩房承擔。在房產危機爆發的前幾年，類似做法曾發展到極端的程度，這也是造成兩房崩潰危機的原因。但這有可能推動借貸標准走向另一個極端，如今許多銀行認為可以放松借貸標准，不存在再一次崩盤風險。

　　美國國會對“復活”兩房串通一氣。兩黨議員本想讓兩房“壽終正寢”——或僅僅因為它們所攜帶的恥辱名聲——用一系列其他方案取而代之。但國會畢竟是國會，按照老套路，在國會中期選舉之年，夾雜在一些列政治活動和黨派僵局之間，欲對兩房進行改革極有可能是無果而終。為了助推房地產市場，作為監管機構的負責人，瓦特運用自己的權力推動兩房變更標准可謂當逢其時。

　　2008年政府接管時，政府在兩家公司的持有股份各為79.9%，自那時起兩房的股票仍然可以進行場外交易。Pershing Square資本管理公司對衝基金經理Bill Ackman購買兩房股份均已超過10%，他對賭美國政府在某種情況下會將兩公司剝離，使其返回到私有制身份。如果真那樣，他預測兩房將成為“世界上最賺錢的兩家公司。”

　　但作為政府擁有的機構，兩房的價值也在不斷增加。兩家機構已經償還了2008年政府救助時使用的納稅人資金1870億美元，並將收益直接打入美國財政部。政府終結兩房尚具有一定難度，一個原因便是房產市場還很脆弱，如果標准變更導致抵押利率上升或以其他方式擾亂市場，將由陷入另一場房產危機的風險。另外，如何兩房能幫助更多的普通民眾購買住房，那些監管兩房以及相關的政客們便可以宣稱勝利了，這對政客也是一種刺激。

　　有些“僵屍”你還真不能輕易擺脫掉。